2020-07-08 09:39:17新京報 記者:侯潤芳 編輯:徐超
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肖鋼:為什么在當前形勢下要強調資本市場改革的重要性?

2020-07-08 09:39:17新京報 記者:侯潤芳


新京報貝殼財經訊(記者 侯潤芳)“黨中央從來沒有像今天這樣重視資本市場。黨的十八大以來,習近平總書記對我國資本市場的改革和發展做出了一系列的部署。這一切都給我國資本市場的改革和發展指明了方向。為什么在當前形勢下,我們要強調資本市場改革的重要性?可以從幾個方面理解:首先,我們國家正處在經濟轉型升級、結構優化的關鍵階段;其次,當前各種逆全球化的思潮、民粹主義、單邊主義、保護主義進一步興起,對未來全球的政治經濟發展格局和治理帶來巨大的挑戰;第三,當前疫情的全球蔓延,應該說深刻地改變了全球的經濟金融體系和運行的規則?!?/p>

 

在昨日晚間舉行的第19期浦山講壇及孫冶方讀書會上,證監會前主席肖鋼在談到資本市場改革時作了以上表述。

 

肖鋼在談到當前資本市場形勢時表示,黨的十八大以來,習近平總書記對我國資本市場的改革和發展做出了一系列的部署,改革力度之大,應該說是前所未有的。


“這一系列的要求和部署,特別是對資本市場的要求,在《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》當中進一步加以明確。也就是說我們要完善股票市場的基礎制度,堅持市場化、法治化的改革方向,要改革和完善股票市場的發行、交易、退市等制度,鼓勵和引導上市公司現金分紅,要完善投資者的保護制度?!毙や撜f,這一切都給我國資本市場的改革和發展指明了方向。

 

那么,在當前形勢下,為什么要強調資本市場改革的重要性?肖鋼給出了三方面的解釋:

 

首先,中國經濟從高速增長階段轉向高質量發展階段,經濟增長的動力從過去的要素驅動、債務驅動,逐步向創新驅動轉變。我們國家正處在經濟轉型升級、結構優化的關鍵階段。

 

“我們國家要實現從要素驅動、債務驅動向創新驅動、效率驅動發展經濟,就必須加快資本市場的發展?!毙や撨M一步解釋,我們國家是以銀行為主導的間接融資體系,應該說是在特定的歷史條件下形成并且發展起來的。在一定的發展階段,靠商業銀行來配置金融資源是有明顯優勢的。但同時也應該看到,這么多年來的發展,靠銀行的間接融資,債務的風險持續積累也導致了產業結構的不合理,發展質量不高,資本產出效率下降。所以在進入工業化的中后期以后,資本市場的優勢就凸顯出來?!翱抠Y本市場來配置金融資源,可以對未知的風險進行定價,對經濟結構的轉型和產業的升級,特別是科技創新,提供一個激勵相融的機制。它能夠形成風險共擔、利益共享的機制。另外,資本市場對公司治理、公眾監督的要求也比較高。所以靠資本市場的直接融資體系,在工業化的中后期是有利于促進資本要素向創新經濟集聚,有利于促進我們國家的經濟轉型,實現高質量的發展?!?/p>

 

其次,從全球面臨的新形勢來看,我們面臨百年未有之大變局,當前各種逆全球化的思潮、民粹主義、單邊主義、保護主義進一步興起,對未來全球的政治經濟發展格局和治理帶來巨大的挑戰。

 

中國已經深度地融入全球經濟,特別是中美的博弈、競爭加劇,其實說到底,競爭的核心是科技和金融的競爭。而金融素有“第二國防”之說,資本市場在金融當中又具有“牽一發而動全身”的作用。所以從一定意義上說,資本市場的發達程度,可以反映一個國家經濟發展的水平。

 

“我國資本市場應該說這30年來取得了巨大的成就。但我們國家的資本市場具有明顯的新興加轉軌的特征,市場發育先天不足,市場結構不平衡,資源配置的效率不高,市場的波動過大?!毙や撜f,要解決資本市場發展的問題,必須要進一步改革開放。只有靠改革開放才能打造一個有活力有韌性的資本市場。

 

第三,疫情的全球蔓延深刻地改變了全球的經濟金融體系和運行規則。疫情現在看不會是很短期的,有可能會長期化,帶來很大的復雜性。

 

“從這一次全球金融市場的動蕩中,我們也可以看到,市場的脆弱性不僅來自宏觀面和基本面,而且與市場的結構、交易的機制、杠桿的水平、工具的創新等因素密切相關?!毙や撝赋?,市場本身的結構性的問題仍然比較大。比如說杠桿資金、量化對沖、高頻交易,加上現在被動型基金規模巨大,使得自動化交易的數量在整個成交量當中的占比過高。這樣就很容易造成龐大的交易群體的交易行為空前一致,而且速度驚人。這個勢必引發羊群效應,導致相互踩踏,甚至于市場坍塌。

 

受疫情的影響,中國金融市場也發生了一些波動?!昂腿虻馁Y本市場相比較,中國金融市場包括股票市場、債券市場、黃金市場、外匯市場等,包括我們的原油市場,體現出較好的穩定發展的態勢和較強的韌性,總體上來講上半年的發展是不錯的?!毙や撜f。

 

肖鋼總結,在當前這種形勢下,加快中國資本市場變革的重要意義是四句話:它是促進我國經濟結構轉型升級,實現創新驅動和高質量發展的迫切需要;是增強國家競爭能力,維護國家經濟金融安全的迫切需要;是建設現代金融體系,深化金融供給側結構性改革,調整現有金融體系和融資結構,防范和化解系統性金融風險的迫切需要;是推進國家治理體系和治理能力現代化的迫切需要。


編輯 徐超 校對 劉軍

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